机构:科网股二季度业绩在低基数下增速或更高 依次推荐五只龙头股
2023-06-08 00:41:51 来源:国信证券
(相关资料图)
各互联网公司收入侧复苏节奏不一,但利润端集体表现靓丽。从流量大盘看,移动互联网整体用户规模增长趋缓,同时线下需求回暖分流部分线上注意力,月人均使用时长和次数略有下滑。从业绩表现看,我们选取14家互联网公司作为样本:各互联网公司收入侧表现不一,剔除京东后整体增速11%,其中腾讯、拼多多等5家公司增速同比提升;但释放利润能力均突出,23Q1,整个互联网板块调整后归母净利润率为12%,同比提升约5pct。
游戏:整体有复苏,收入表现与产品周期相关性高。国内游戏市场仍然承压,2023Q1总规模同比下降15.1%。我们认为,2023Q1游戏市场的整体下滑,主要受到供给侧的影响,需求侧实际已有复苏。随着游戏版号恢复常态化,各公司均有较丰富的产品等待上线,预计供给端带来的正向影响会更加显著。
电商板块:行业逐步复苏,竞争不改利润率提升趋势。1)大盘看,23Q1国内大盘同比增速7%,趋势逐步回暖,穿类增速9%,与出行相关表现突出;2)格局演变看,多多抖音继续抢份额,预计23Q2竞争更加激烈;3)货币化率看,行业竞争加剧,预计Q2各家货币化率增长放缓;3)利润看,一季度各家利润表现亮眼,预计Q2对价格力的强调对利润率冲击较小。
广告:恢复较弱,平台表现分化。根据QuestMobile数据,2023Q1互联网广告市场规模同比增长2.3%。效果广告更快恢复,广告主依旧看重效果,更愿意将预算投放在效率更高的大平台。预计23Q2低基数下平台广告收入同比增速继续反弹,平台分化与Q1类似。
本地生活:线下恢复态势良好,多平台入局。一季度外卖、到店酒旅等业务已经复苏,预计二季度将迎来更强复苏。预计美团23Q2外卖订单数同比增长29%,到店酒旅GTV同比增速超100%。除抖音外,快手、小红书、视频号等多平台加入战局,美团主动反击,美团到店酒旅业务份额已有所回升,但短期利润率承压。
金融科技:支付和贷款随消费复苏,理财市场整体偏低迷。支付业务与消费息息相关,在消费复苏时弹性显著,预计全年支付行业规模会延续Q1的复苏态势。据中国人民银行,2023Q1末,住户消费性贷款(不含个人住房贷款)余额同比增长11%。银行零售贷款普遍有小幅增长,而小贷公司轻资本化转型仍然不太顺利。受到资本市场波动影响,一季度理财市场仍然延续颓势。
企业服务:有所复苏但弹性不显著,预计竞争更倾向于良性。企服市场取决于企业对于信息化投资的意愿,本质上反映了企业对未来发展的长期信心。从一季度业绩表现来看,今年企业服务市场需求有一定复苏,但总体复苏弹性不显著。分产品类型来看,订阅属性强的产品表现更加稳健。尽管腾讯云、阿里云宣布部分产品下调价格引发对恶性竞争的担忧,但我们认为更倾向于良性竞争,出现价格战等恶性竞争的可能性较低,头部云服务厂商已经更倾向于追求有质量的增长,价格不会成为唯一的竞争优势。
投资建议:互联网公司财报已陆续发放,各公司利润端集体表现亮眼,多数公司收入表现也超出此前市场一致预测。5月,受美联储年内降息的预期减弱及国内宏观数据发布的影响,互联网板块股价集体下跌,恒生科技指数距离2022年10月底部为37%,部分龙头公司跌破2022年10月低点。结合估值及公司质地,我们的推荐顺序如下:1)第一梯队:估值处于低位,主业游戏、支付、广告均显著受益于消费恢复的互联网龙头腾讯控股;受益于线下流量复苏、主业竞争格局缓和的超跌龙头美团。受益于版号常态化,以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易;2)第二梯队:受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴;3)第三梯队:受益于消费需求及游戏广告复苏的互联网公司快手。
风险提示:政策风险,疫情反复的风险,短视频行业竞争格局恶化的风险,宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险,游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。
关键词:
为你推荐
-
机构:科网股二季度业绩在低基数下增速或更高 依次推荐五只龙头股
-
软件再突围!华为云面向全球发布国内首个软硬协同全栈自主数据库GaussDB_天天消息
-
新乡投资集团将发行10亿元中票 申购区间3.20%~4.50%
-
【收评】尿素日内下跌2.63% 机构称国内各地区尿素现货价格小幅上调 基差环比走强
-
焦点热议:天津大学浙江研究院石英晶体微天平分析仪中标结果公告
-
【当前热闻】吉视传媒董秘回复: 感谢关注公司!截止到2023年3月31日公司普通股股东总数为84,124股
-
深水规院06月07日主力资金大幅流出
-
北京电信多条千兆专线护航通信展览会 全力做好通信保障服务|天天速读
-
win10蓝牙鼠标连不上怎么办 win10无法连接蓝牙鼠标怎么办_世界快看
-
达标没?16省份公布去年平均工资:我国中等收入超4亿人 年薪10万起
-
全球微头条丨领导看了给你加薪!python +ddt+excel 一招鲜,接口自动化测试轻松搞定,测试报告惊艳四座!
-
COMEX最活跃黄金期货合约北京时间6月7日21:52一分钟内买卖盘面瞬间成交2144手,交易合约总价值4.22亿美元,具体情况请查看金十数据网站右下方成交量
-
全球通讯!蜂蜜结晶好还是不结晶好_强韧的亡灵结晶改版后怎么用
-
环球百事通!控股股东成“老赖”!加加食品:对公司生产经营暂无实质影响
-
【全球热闻】和胜股份:在项目研发前沿领域一直与宁德时代深度合作
-
当前快讯:携程与上海海昌海洋公园开启《航海王》IP落地
-
科大讯飞大模型1.5版本即将上线 星火APP也要来了 目标年内对标ChatGPT
-
每日讯息!中国为非遗注入“青春力量”
-
智能表面产品和新型底盘产品目前有没有获得订单?宁波华翔回应
-
当前通讯!庐州是现在的哪里_庐州是现在的哪个城市
推荐内容
- 机构:科网股二季度业绩在低基数下增速或更高 依
- 软件再突围!华为云面向全球发布国内首个软硬协同
- 新乡投资集团将发行10亿元中票 申购区间3.20%~
- 【收评】尿素日内下跌2.63% 机构称国内各地区尿
- 焦点热议:天津大学浙江研究院石英晶体微天平分析
- 【当前热闻】吉视传媒董秘回复: 感谢关注公司!
- 深水规院06月07日主力资金大幅流出
- 北京电信多条千兆专线护航通信展览会 全力做好通
- win10蓝牙鼠标连不上怎么办 win10无法连接蓝牙鼠
- 达标没?16省份公布去年平均工资:我国中等收入超
- 全球微头条丨领导看了给你加薪!python +ddt+exc
- COMEX最活跃黄金期货合约北京时间6月7日21:52一分
- 全球通讯!蜂蜜结晶好还是不结晶好_强韧的亡灵结
- 环球百事通!控股股东成“老赖”!加加食品:对公
- 【全球热闻】和胜股份:在项目研发前沿领域一直与
- 当前快讯:携程与上海海昌海洋公园开启《航海王》I
- 科大讯飞大模型1.5版本即将上线 星火APP也要来了
- 每日讯息!中国为非遗注入“青春力量”
- 智能表面产品和新型底盘产品目前有没有获得订单?
- 当前通讯!庐州是现在的哪里_庐州是现在的哪个城市
- 赓续历史文脉 确保“文献足以征之”
- 上海市市场监管局发布皮革鞋靴监督抽查情况|环球
- 菲达环保(600526)6月7日主力资金净买入205.85万元
- 华立科技董秘回复:游戏游艺设备销售业务产品包含
- 昌耀新材(832814):拟10派0.9元,共派送现金744
- 广东:对购买首套自住房的多子女家庭 有条件的城
- 铜陵:不动产登记“小窗口”推进服务“大提升”
- 汉阴农商银行召开6月份业务经营分析会 焦点消息
- 世界实时:23安徽债60今日发布发行公告
- 制订还是制定法律_制订还是制定-今热点
- 一切过往皆为序章的出处_一切过往皆为序章意思|每
- 环球消息!孙悟空连招顺序英雄联盟_孙悟空连招顺序
- 天天播报:手机银行系统故障屡发的背后:大手笔投
- 长春高新回应股价跌停:公司经营一切正常 集采对
- 今日快讯:耐心静待市场企稳
- 腊肉怎么做的晶莹剔透?
- 夜市亮起来 人气旺起来 环球最资讯
- 超霸5号电池16粒装白菜价只要10.9元
- 法网第四轮对手:对阵德约科维奇,你需要下出好棋
- 925银回收价格多少钱一克(2023年06月07日)_全球快讯
油气
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- 9
- 10
经济
-
中新网通辽10月18日电 (记者 张林虎)18日,记者从内蒙古自治区通辽市奈曼旗公安局获悉,国家一级保护动物--梅花鹿误入当地村民羊群,
-
中新网杭州10月18日电 (王题题 胡燕婕)云天收夏色,浅秋正渐浓。10月18日,浙江杭州市西湖游船有限公司推出的惠民多站点“西湖环湖游
-
中新网福州10月18日电 (记者 龙敏 王东明)福州市晋安区官方18日晚间通报,18日14时47分,晋安区岳峰镇化工路爱摩轮商业广场项目摩天
-
中新网兰州10月18日电 (闫姣 艾庆龙 吉翔)“红山白土头,黄河向西流。”不少人疑问,天下黄河向东流,为何甘肃永靖县这段黄河却向西
-
中新网北京10月18日电 《清华城市健康设施指数》18日在北京发布。报告成果显示,城市健康设施指数领先城市以中心城市和东部沿海城市